昨日(14日)，美元/人民币不可交割远期(NDF)贴水再次扩大。昨日后市，离岸市场基准1年期美元/人民币不可交割远期买入/卖出价较现货贴水4325/4250,较周一尾盘的4200/4150扩大了100点以上。美元收盘持平于人民币8.2764元，盘中区间为人民币8.2763-8.2765元。分析人士称，由于中国在第三季度重估人民币币值的预期在昨天突然升温，导致了昨天NDF贴水扩大。

　　昨天日本财务大臣谷垣祯一表示，中国将在不远的将来改革其汇率体制。亚洲开发银行总裁黑田东彦昨日也表示，中国人民币改革宜早不宜迟，不过任何改变的步伐，应该是渐进式的。

　　在上周末的2005年交易成员交流会上，中国外汇交易中心副总裁裴传智曾透露，该中心将根据央行部署推出美元/人民币做市商制度，并在银行间人民币远期交易业务上取得进展。分析人士认为，做市商制度的推出将使人民币汇率的波动范围也会有所扩大。

　　昨日来自中国人民银行的一则消息也引起了广泛关注。在2004年年报中，央行对资金外流的不稳定因素表示担忧，这一担忧被市场解读为是强调汇率改革的紧迫性。

　　央行称，“中国已经连续10年资金净外流。1994~2003年国外净运用资金累计达到1.72万亿元。国外净运用我国资金的主要原因是储备资产连年增加较多。”

　　央行认为，“外流资金中的一部分并不稳定，它们随时可能回流，对人民币汇率形成压力，冲击国内金融市场，成为影响金融稳定的隐患。因此，应加紧研究建立灵活的人民币汇率机制，满足企业和个人合理的用汇要求，降低国内资金净外流的水平。”

　　“资金外流和FDI流入减少对于缓解人民币升值压力有帮助，但是如果资金不稳定回流可能造成动荡。”中国社科院彭兴韵博士认为目前并非人民币升值的好时机，“如果人民币近期升值，外来资金一旦收益得到兑现，就可能引发更大规模外流。”

　　商务部研究院外资部主任金伯生研究员也表示，央行现在发布警惕资金外流的信息可谓用心良苦，不能孤立看待问题。

　　彭兴韵解释道：“中国资金净外流的现象在前些年非常严重，尤其是1997年至2003年，当时主要是由于亚洲金融危机，市场担心人民币也会陷入竞争性贬值的漩涡，所以导致资金发生外逃，也有一部分资金出于规避风险和套利的缘故而流出。2004年人民币升值压力增大，外逃现象应该开始缓解。但是不应该让短期资金的投机行为得逞。”

　　此外，他认为，中国资金格局正在发生变化，国内资金向外投资说明我国经济正在融入世界体系。“重庆力帆摩托出口越南占据了70%的市场，由于越南采取配额限制，力帆采取了投资建厂的方式，像这样的资金外流值得鼓励。”