中成药化学制剂药明显受益基本药物制度2010年1~2月,医药行业销售收入和利润分别同比增长28.4%和44.9%。销售毛利率同比上升0.4个百分点。期间费用率同比下降了0.7个百分点,利润率同比上升1.1个百分点、达到10.3%的良好水平。其中:中成药收入和利润增速均高于行业平均,化学制剂药的收入和利润增速也同比大幅提高,已经显著受益于今年1~2月份基本药物制度在30%基层医疗机构的实施,我们看好这两个子行业今年增长有望加快,特别是中成药。
　　销售增速超过行业平均的子行业依次是生物制药(增长37.8%)、中药饮片(增长31.6%)、和中成药(增长30.1%)。化学原料药行业走出景气低谷,销售增长28.2%,化学制剂药销售增长23.3%,增速低于行业平均。从毛利率来看,中药饮片子行业毛利率同比大幅上升3.5个百分点,我们判断中药材涨价推动了行业毛利率提升。化学原料药毛利率同比上升0.8个百分点,VE、VA和青霉素工业盐等部分大宗原料药价格同比都有所提高。化学制剂药和中成药毛利率同比分别下降0.2和0.2个百分点,药品招标、价格竞争使两行业毛利率持续下降。
　　利润增速超过行业平均的子行业是化学原料药(增长64.6%)和中成药(增长51.3%)。其他子行业也保持快速增长,依次是化学制剂药(增长39.7%)、生物制药(增长30.5%)和中药饮片(增长24.4%)。从利润率来看,高于行业平均的是生物制药(12.5%)和化学制剂药(12.4%)。化学原料药和中成药的利润率分别同比提高了1.7和1.5个百分点。
　　我们预计医药行业2010年销售收入有望同比增长25%左右。2010年3月份,基本药物制度已经在30%的政府举办基层医疗机构实施,今年年底要扩大到60%政府举办基层医疗机构,我们看好基本药物“全部配备使用”、“零差率销售”带来的行业增长。