医药行业：内生性增长催化做强欲望时值年度数据出炉汇集高峰时段，各方机构纷纷推出对2011年度行业预测，其中对于医药行业高速成长的溢美之词不乏于耳，2011年中国医药行业的整合加速势在必行，成为机构预测报告中不可忽视的亮点。
2月23日，清科研究中心发布研究报告显示，2011年，国家对医药行业的政策与工作安排密集出台，在国家相关政策的推动作用下，中国医药行业整合势在必行，医药市场的并购将进入加速期。
同时，知名会计师事务所安永公司亦于2月17日公布半年度“资本信心晴雨表”报告指出，2011年中国公司拥有加速寻求收购的资金、动力和机会；随着企业信心恢复，经济逐渐复苏，国内和海外并购蓄势待发，预计于2011年下半年提速。
“并购重组已经成为中国经济结构调整和资源优化配置的战略性方向，也将成为中国经济的新亮点。”有市场人士向《医药经济报》记者表示，并购浪潮的发生具有其内在机理，经济的内在机制、企业的内在动力、政策的外在推动，三位一体的组合是并购浪潮的强力助推器。
信心稳升
根据安永“资本信心晴雨表”数据，82%的中国受访企业对国内经济前景的态度较6个月前更加乐观，同时有71%的中国受访者表示，当前的资金状况较6个月前有所好转。调查结果还显示，有51%的中国受访者在未来12个月内可能或极可能开展收购活动，这一比例远远高于全球及其他“金砖四国”44%的平均水平。“2011年并购市场活跃的条件已经成熟。如果企业信心和经济复苏得以持续，或许会看到并购活动将达到2008年以来的最高水平。”安永中国华北区财务交易咨询服务主管合伙人蔡琳表示。
事实上，从2009年4月份正式启动新医改后，医疗卫生事业发展进入了又一个里程碑式的阶段，各项政策利好也将推动医药工业进入又一个加速期。据里昂证券预测，2009～2011年作为医改攻坚的关键3年，将使2010~2011年GDP增速达10％，而医药工业的内生性增速则将因医改等多项因素保持在20％。
同时，IMS也预计，医改新增的8500亿元医疗卫生投入，将按照46％：47％：7％的比例用于医院建设、医保补助和公共卫生/疾病预防。这些投入将直接刺激上游医药工业的进步。里昂证券粗略保守测算，其中直接应用于药品消费、医械采购、疫苗接种的部分，对医药工业的扩容量大约在1841亿元。
记者发现，2010年四季度以来，外企在华掀起了一轮投资和并购的小高潮，例如赛诺菲安万特宣布以5.026亿美元收购美华太阳石公司的全部股份，瑞士奈科明斥资2.10亿美元收购广东天普生化医药公司51.34%股权等。
同时，中国医药企业亦以兼并、购买、合作或自建等多种形式拓展产品线和扩大经营规模，做大做强愿望十分强烈。上海医药自宣布将登陆H股市场后，积极布局工业强化竞争实力，其宣布与2002年在香港上市的上海复旦张江生物医药股份有限公司共同签订重大新药创制研发的战略合作协议。据悉，上海医药为此次战略合作将投入1.8亿元，占4个品种新药开发总费用的80％。
据清科研究中心数据显示，2010年，中国医药并购市场共完成41起并购交易，同比增长高达310.0%；披露金额的36起并购案例涉及金额7.28亿美元，同比增长达336.3%。不论并购案例数量还是并购金额都创造了新的历史纪录。清科预计，在国家稳健的货币政策和行业结构性调整的背景下，资金充裕的优势上市公司必将获得更多的发展机遇。
最新统计数据显示，2011年1月中国并购市场共完成93起并购交易，87起披露交易金额为32.76亿美元，平均每起案例资金规模3765.68万美元。与2010年12月相比，并购案例数量环比上升25.7%，交易金额环比上升64.0%。从行业方面来看，主要分布在生物技术/医疗健康、能源及矿产、房地产和互联网等行业，其中生物技术/医疗健康行业完成11起，更有部分并购案例得到风险投资（VC）或私募股权投资（PE）的支持，尤其以港股四环生物在摩根士丹利的支持下并购长春翔通药业最为抢眼，涉及金额2135万美元。
有分析人士指出，对中国经济未来发展及中国健康产业未来发展的乐观，使得2010年VC和PE更为关注医药健康领域创新企业的投资机会，亦使得中国方面的并购活动愈演愈列。据CVsource数据统计，2010年医药健康行业涉及PE案例数量33起，同比2009年大幅增长266.7%；已披露投资金额达到8.05亿美元，同比2009年增长82.5%；涉及VC案例数量87起，同比2009年的47起大幅增长85.1%；已披露投资金额达到5.96亿美元，同比2009年增长43.2%。
准备好了
记者发现，近期，被价值投资者推崇的巴菲特、索罗斯以及保尔森等“股神”公布的上季度持仓报告中，医药股成为共同首选。除了巴菲特之外，其他很多知名投资人都在第四季度不同程度增仓。“股神”不约而同地增仓医药股，使得价值投资者对于医药行业的深度挖掘更为炙热。
统计显示，2010年第四季度进入对冲基金经理人热门股清单即包括生物科技等股票。对冲基金经理保尔森在去年第四季度增持了医疗和能源股。保尔森把持的对冲基金在去年第四季度买入了3家医疗设备和制药类个股，总价值约8.24亿美元。这些公司包括医疗科技企业美国美敦力(Medtronic)、以色列梯瓦(Teva)制药工业公司以及百特国际(Baxter)。此外，保尔森基金上季度还大举增持生物科技企业美国健赞公司(Genzyme)，后者当时正在与赛诺菲安万特进行并购谈判。
在海外并购方面，安永公司调查发现，中国公司将与更多知名国际公司展开竞争。35%的中国受访公司表示将在未来6个月内在新兴市场展开收购活动，而有相同计划的全球受访公司比例则为31%。
安永大中华区财务交易咨询服务主管合伙人庞若柏表示：“推进并购活动的条件正在发生积极变化。2010年是全球经济复苏的一年，而中国企业并购交易势必重新成为2011年的热点话题。很明显，中国公司的交易愿望较其全球竞争对手更加强烈。”庞若柏表示，在提及短时间内的收购前景时，半数中国和全球受访高管表示，他们在财务和战略方面都做好了迅速行动的准备。
证监会上市部主任杨桦近日表示，在重组目标上，促进产业整合、产业升级逐渐成为主流。并购重组产生的规模效应除带来上市公司资产质量和利润水平提升之外，在资源优化配置、产业整合升级、提升国际竞争力、推动国企改革等方面发挥积极作用，日益成为我国国民经济调结构、转方式、促发展的重要平台。
据权威人士透露，证监会将加强并购重组制度建设，按照并购重组类型、主体规范程度、产业政策等标准，试行分道制审核；支持符合条件的上市公司资产重组与融资同步进行，规范和引导借壳上市；创新并购融资，完善以股份对价进行换股收购、合并的制度安排；健全并购重组市场化定价机制，细化财务顾问执业质量标准，构建并购重组的市场化筛选和评价机制。