锡供需缺口可能扩大 锡价将进入上行区间国际锡业协会（ITRI）数据显示，2017年，全球精炼锡消费量为35.5万吨，同比上升约2%。近年来，全球精炼锡消费量稳步上升，未来有望伴随半导体等行业的高速发展而持续增长，预计2018年全球锡消费量约为37万吨，同比增长4.3%。
　　近年来，全球锡资源储量逐年下滑、储采比偏低。美国地质勘探局（USGS）数据显示，2017年，全球锡资源储量约480万吨，仅为1999年全球储备量的50%，以2017年全球锡精矿29万吨的产量估算，锡资源储量的保障年限不到17年。中国、印尼、缅甸等锡主产国的储采比明显低于世界平均水平，锡精矿上游资源的稀缺程度加剧，未来新增产量受到压制。
　　根据USGS数据，2017年全球锡矿产量（金属量）29万吨，同比微增0.7%，2012~2017年，CAGR仅为3.9%，在新增矿山产能有限的预期下，预计未来锡矿产量增长缓慢，预测2018年全球锡矿产量增长2%至29.6万吨，年全球锡矿产量预计为30.5万吨。
　　全球新增矿山有限，现有矿山受制于品位下降及环保等诸多因素，未来三年产量增幅较小。安泰科估算，2017年，全球精炼锡产量约为35.5万吨，参考2018~2020年锡精矿产量增长情况，预计2020年全球精炼锡产量约37.3万吨。
　　全球锡下游消费结构以锡焊料和锡化工为主，受益于印刷电路板市场和半导体行业的快速发展，锡焊料消费需求未来将保持稳定较快增速。锡化工领域也将保持稳定增长，对锡下游消费形成支撑，预计到2020年全球锡消费量约40万吨。
　　全球经济持续复苏将拉动锡消费，锡精矿原材料的供给将持续收紧，锡显性库存也处于历史低位，锡价将进入上行区间。预计2018年LME锡价运行区间为1.9万美元~2.4万美元/吨，2020年LME锡价有望冲击2.8万美元/吨高位。