如果像市场预期的那样，美联储的2005年第一次升息会在北京时间今天凌晨公布，升幅可能依然是25个基点。

　　这可能是美联储自去年6月以来的第六次升息，联邦基准利率将升至2.50%，较此轮升息前的1%高150个基点，较目前欧元区利率高50个基点。

　　谢谢格老的“新春礼物”。对于正被“热钱”困扰得一愁莫展的中国来说，头发谢顶、满脸皱纹、说话永远含糊不清的美联储主席格林斯潘是如此的可爱：随着美国联邦基金利率的攀升，中国的人民币升值压力将如释重负，而外汇占款和通胀的压力也将逐步减轻，困扰目前中国经济的难题或许就可以迎刃而解。

　　对美元来说，其长期走势取决于美国经常项目和财政预算“双赤字”的改善情况，但是美联储的再次升息却可以吸引世界金融市场上的短期资本回流：随着美元利率继续走高，美元和其他币种的利差扩大，将驱动目前正困扰这些国家的“热钱”回流；而且全球金融市场的流动性也将逐步收紧，目前到处逐利的短期资金规模将因此大幅减少。

　　“热钱”是全球金融市场流动性的主要提供者，而美联储主席格林斯潘就像这些“热钱”的总指挥：2001年以来，他领导的美联储连续13次降息，将美国的利率压至50多年来的历史新低，从而驱使着这些资金四处泛滥，如今，他又施展起他的魔力，让这些资金踏上回家的路。

　　事实上，早在此次美联储升息前，一些短期资金已经开始先知先觉，尤其是前期豪赌人民币升值的“热钱”：1月31日夜，香港金管局已经接下了38.22亿港元(约为4.9亿美元)的卖盘。2月1日晚又再度接下11.3亿港元的沽盘。目前香港银行体系结余因此降到了约108亿港元。这是从去年9月份以来香港银行体系结余第一次的大幅度减少，而在此前，该项结余一直维持在150亿港元左右的水平。

　　对于滞留在中国内地的“热钱”来说，美联储的升息召唤力或许不能立竿见影，由于目前中国资本项目仍被管制，境外热钱进入中国，也多是通过外商直接投资、投资收益，经常转移方式，因此进入中国的“热钱”流动性较差，其多囤积在不动产或实业，进入资本市场的资金很少，故其回流的数量较少，付出的代价也非常小。

　　与之相反，香港的金融市场却因为“热钱”的回流受到影响，如2月1日的香港股市，由于资金的流出，香港恒生指数下跌了143点。在资本自由流动的国家和地区，短期资金的进出都将引起金融市场的波动。

　　有一点可以肯定，对于进入中国的增量“热钱”来说，美联储的升息却犹如咒语：随着国际金融市场的流动性逐渐缩减，“热钱”数量肯定会迅速缩水，因此其兴风作浪的规模也将受限。如目前热钱进入中国的主要渠道贸易融资将会日渐干涸。

　　不过，对于世界经济来说，美联储升息是柄“双刃剑”，随着美联储持续升息，美国国内需求将会逐渐缩减，因此对于目前的顺差国家——中国和亚洲其他的国家产生负面影响。与此同时，由于汇率制度盯住美元，随着美元的走高，中国的出口价格也将水涨船高，从而使外贸受阻。

　　作为世界经济的两个引擎，中国和美国的需求收缩，将严重拖累世界经济的走势。