12月21日讯 今日人民币兑美元中间价报6.8825元，较上一交易日（12月20日）的6.8936元上调111个基点。

美联储加息步伐放缓 人民币汇率能否缓口气？

　　张涛指出，本轮美联储加息周期已接近尾声，未来也不排除其“缩表”的停止。因此，从中长期看，中美货币政策分化程度会呈不断收敛的态势。

　　从2015年12月开始，中美货币政策先后经历了分化到趋同再到分化的过程。美联储的9次加息中，中国央行共有4次跟随加息，5次未跟随。在此次美联储加息前夜，中国央行意外宣布，决定创设“定向中期借贷便利”（TMLF）。TMLF资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

　　央行此举，市场解读是“定向降息”。张涛分析，创设TMLF目的是激励商业银行加强对民企和小微的融资，之所以降低利率，就在于通过在资金端给予商业银行一定补偿和激励，来弥补其给民企和小微融资的风险溢价。但实际效果究竟怎样，还得观察。

　　他指出，还存在一种可能，就是在没有增加民企和小微融资的同时，商业银行通过“TMLF”置换“MLF”的方式，来提升自身的净息差，除非央行采取更有针对性定向措施，例如定向到单家商业银行。就目前的情况看，不排除央行采取更为有针对性定向措施，来使用TMLF。

　　中国央行采取和美联储不同的货币政策，更侧重国内经济形势变化而作出相机调整。CF40学术顾问、央行行长易纲近期公开演讲提到，我国的货币政策要考虑“内外均衡”，当前中国经济处于下行周期，需要相对宽松的货币条件。

　　在这种情况下，美国加息放缓，“会减轻中国货币政策的压力，有利于保障中国货币政策的独立性。”管涛说。