有人曾预言，人民币汇率制度改革将在“五一”长假之后的2005年5月8日发生。节前的4月29日，人民币对美元汇率一度从通常的8.276∶1攀升到8.270∶1，并且持续了长达20分钟，被认为是货币部门为人民币升值所做的试探和准备。这个预言最终落空，但没有改变很多人对人民币升值的预测，很快又传言人民币将在5月18日升值。 
 
　　今年以来，预言人民币升值的言论越来越多；新浪网的一个网上调查表明，超过半数的投票者认为人民币将在近期内升值。升值的理由似乎非常充分，首先是外汇储备剧增，而且投机资本热炒人民币，大量热钱流入，这是人民币汇率面临的经济方面的压力；其次是4月上旬美国参议院通过“汇率报复案”，要求中国在六个月内允许人民币升值，否则对中国出口美国的商品征收27.5%的惩罚性关税，这是政治方面的压力；而温总理关于汇率改革出台将“出其不意”的讲话，更被他们认为是人民币将要升值的依据；补充论证则是人民币升值不会对中国出口造成太大影响。

　　但还是有很多人反对人民币升值，他们认为这将不利于中国的对外贸易和金融制度改革；美国的贸易赤字根源在于其经济结构，人民币不应成为替罪羔羊；资本流入和外汇储备过高的问题，可以其他措施解决，人民币升值并非良方。

　　这两方的观点都很有道理，对于人民币汇率问题，看来还有很多问题需要理清，我们首先需要知道，人民币汇率钉住美元这种局面，已经维持了很多年，肯定是有支持它的因素，这些因素是什么？现在发生改变了吗？如果没有改变，那这种局面仍然可能维持下去；如果发生了改变，那人民币汇率也要相应变化。

　　美国有人批评中国政府操纵人民币汇率，致使人民币币值被低估。但多年来人民币汇率钉住美元，显然不是中国政府单凭自己的意愿就能实现，也是因为它符合美国的利益，为美国所接受。这种汇率安排，实际上是以美国为中心的世界经济格局的一个环节，通过它，中国形成对美国的贸易盈余，获得经济起飞所需要的市场需求；而美国也借此利用中国的廉价劳动力，实现产业转移。只要这种经济格局能够存在，这种汇率安排就不会发生实质改变，从中获利的双方都有维持它的意愿。而这种经济格局存在的前提是中国内需不足，但又拥有充足而廉价的劳动力。

　　中国有廉价劳动力，向美国输出廉价的产品，遭到美国工会等组织的反对，但也得到在中国投资和经商的资本的支持，汇率问题会转化为美国的内部争论，不会直接影响到中国。这一次参议院通过“汇率报复案”，是其中的一方暂时获得了优势；但经过一段时间之后，更多的人看清楚自己的真实利益，另外一方会采取行动，这个法案将不能成为现实。人民币升值的政治压力将缓解。

　　内需不足则能缓解人民币升值的经济压力。资本流入和外汇储备过高，导致央行持有的外国资产不断增长，国内基础货币增加，形成通货膨胀压力。但因为内需不足和信贷规模扩张动力不足，基础货币没有完全通过“乘数效应”转变为货币供给，转化为信贷扩张和总需求增加；另外，内需不足也使货币流通速度降低，又阻止了货币供给转化为货币流通量，这都对通货膨胀起到了抑制作用。

　　因此，只要中国内需不足，又有充足劳动力，中美之间乃至世界的经济格局不改变，人民币就不会有持久的升值压力。

　　目前，中国不必太在意美国诸如“汇率报复案”等反应，当然，中国适当做出一些调整也是需要的，要认识到，世界经济格局可能发生变化，因此长期来看，中国需要做好人民币汇率制度改革的准备。

　　长期是多久？有国外专家估计，中国约有2亿过剩劳动力，每年创造约1000万个新就业岗位，因此，在20年内可以使名义利率维持低水平。但现在已经有事实证明这种估计有误，“民工荒”的存在说明，中国廉价劳动力的供给远远不能维持那么长时间。

　　而且，美国这次对人民币汇率的争论，不是停留在升值还是贬值这种问题上，有人提出中国应该担负更多责任，成为世界经济发展的一个引擎。这说明，中国在世界经济格局中的地位和功能将发生改变。

　　这些都是改变人民币汇率的因素，因此，人民币币值重估和汇率形成机制的变化将在几年内发生。但是，没有必要也不应该在这几个月内就实现，应该给国内企业比较长的预期和准备时间，重新定位，以迎接可能到来的世界经济新格局。