摩根大通认为中国正在成为全球矿产品贸易兴衰的“中枢神经”
据报道，日前，欧盟对中国发出警告，要求中国必须撤销对焦炭的出口限制，否则将面临贸易争端的风险。欧盟声称，中国的出口限制措施减少了全球焦炭供应，导致欧洲钢铁工业原材料的价格上涨，此举违反了世贸组织规则。
　　与中国仍然存在贸易逆差的欧盟对中国出口太少、而不是出口太多提出抱怨这还是第一次。2000年12月15日，欧盟对原产于中国的焦炭作出反倾销终裁，征收32.6欧元/吨的反倾销税。近期，由于欧盟市场焦炭供不应求，价格大幅上涨，欧盟委员会已决定将对原产于中国的焦炭中止征税9个月，期间采取监控措施，必要时重新启动反倾销措施。
　　焦炭是钢铁生产的重要原材料，中国国内钢铁产能的扩充导致上游原材料短缺和价格上涨，中国只得减少焦炭的出口。这表明中国正在成为全球矿产品贸易兴衰的“中枢神经”，中国在矿产品市场上的一举一动都将引起难以预料的连锁反应。
　　2004年4月1日摩根大通公布的《全球冶金矿业中期报告》也印证了这一事实。该报告指出，目前，中国人均收入刚达到其他国家历史上引发人均金属消费量大量增加的临界水平，但是，“与其他国家处于同一阶段时不同的是，中国已经成为大部分金属的全球最大消费国”。中国的金属消费仍处于高速增长的初期阶段。随着中国人均收入的不断增加，中国仍具备强大的金属需求增长潜力。报告预测，中国主要金属消费量在未来5～6年中将翻一番。
　　这足以解释为何在西方国家的金属需求增长降至最低水平的情况下，全球金属价格仍不断上涨。摩根大通的报告指出，2003年，中国铜的消费增长预计为21%，在其预测的4.5%的全球铜消费增长中占4%。由于中国占全球市场20%以上，即使未来保持10%的增长，也意味着2004年全球需求将增长2%或30万吨。“未来10年，即使仅靠中国铜消费的增长潜力即可推动铜业市场的发展。”该报告同时指出，未来数年及较长时间内，冶金矿产业市场的供应将极为紧张。“过去的10年，全球的冶金矿业生产商不断整合，其产量并无大幅增长，铜及其他数种金属并无较大的新供应项目。”
　　据摩根大通预测，由于中国需求持续增长，加之全球对铜的需求普遍复苏，2004年全球铜供应将短缺20万吨，到2005年缺口将达39万吨。因而铜价2004年将升至0.92美元/磅，2005年为1.00美元/磅。但是2003年末铜价已经涨至0.99美元/磅。
　　摩根大通证券(亚太)有限公司副总裁沈松表示，2002年，全球铁矿石消费增量的67%来自中国，而2003年这一比例已升至100%。2004年，中国钢铁产量将达到2.63亿吨，中国不断上升的钢铁产能将持续令铁矿石及焦炭的供应日趋紧张，从而推动全球铁矿石及焦炭的价格上涨。1990年至今，中国铁矿石的进口量以19%的年复合增长率增长。
　　报告指出，近期内，中国的消费能力能够消化成品及进口钢铁，但中国2004年净进口量将下跌41%，至2000万吨。长期而言，中国钢铁的关键在于供应增长与消费增长之间的平衡。另外，中国仍将面临氧化铝短缺的问题。由于中国的需求量已经赶上两年来投产的大规模铝生产基地的供应量，铝价将近一步升高，2004年将达0.72美元/磅，2005年为0.80美元/磅。同时，2004年中国的净出口量将减少10万吨。
　　因此，摩根大通更看好上游资源矿业公司，而中、下游企业就没有那么幸运。沈松认为，它们对涨价的承受能力有限，定价能力也不是很强。以铝业为例，新建氧化铝产能需要2～3年的时间，电解铝企业不能把成本完全转化到下游。2003年，氧化铝的价格上涨了88%，达到340美元/吨，而同期电解铝的价格仅上涨了20%。据悉，由于原料短缺和无法消化成本压力，中国国内已有数十家电解铝企业停产。2003年新增的300万吨产能中，有200万吨处于闲置状态。