美国、欧盟最新一轮施压人民币升值,可谓来势汹汹。依照美国政客的分析,人民币升值可以保护美国国内产业与就业,减少美国外贸逆差。但是,稍有经济学常识人都知道,这纯属胡说八道。 包括美联储主席格林斯潘在内的众多有识之士都清楚地表白,人民币升值会使美国消费者付出更高代价,由于中国劳动力低廉,即便升值20%也无助减少美贸易逆差。
因此,美国的真实目的是要遏制中国,阻止或延缓中国的经济增长与崛起速度。这就是美国高压人民币升值之玄机。
对策:先实后名,实名分摊
虽然人民币汇率体制长期僵化使中国“授美以柄”,而错失主动调整良机,使中国陷入进退两难的窘境。但是,就目前国内外形势来看,中国还没有被逼到墙角而无任何回旋的境地。
人民币升值压力有内外之分,以及市场与政治之别。就目前来看,外在的主要是政治压力,内在的主要是市场压力。缓解之策通常有调整实际汇率与名义汇率两种,但是考虑到中国目前所面临的复杂形势,可将实际调整和名义调整相结合,“先实后名,实名分摊”的思路加以应对。
外在的政治压力,集中于名义升值。在当前情势下,小幅度升值(5%以下)美国不答应,而且有可能在市场上产生更强的升值预期;大幅度升值(10%以上),必将对中国外贸与金融产生冲击。内在的市场压力,主要体现在藏身于中外资银行、房地产等领域的大量内外游资,坐等升值后以变现抽逃。
反击:横纵联合,转守为攻
首先,坚定立场,以静制动。美国的叫嚣由于其表面根据的“无理”,以及实际考量的“肮脏”,而使其居于“失道”地位,大摩经济学家谢国忠据此将美国的压力看成是“空谈”和“虚张声势的威胁”。中国因“得道”自然可以据理力争,争取调整的“最佳”时机(必要时须得考虑“次佳”时机)。当然,静观其变不是无所作为。第一,挤压游资,使其难以藏身,消除金融泡沫;第二,疏导游资,将原本限制准入的行业,向民间资本开放;第三,通过调整重要物资价格、工资、利率等杠杆,来调整实际汇率。这不仅可以恢复内外经济均衡,而且可以减轻名义汇率调整压力,以及缩小未来名义汇率调整幅度。但是,需要注意的是,通过物价、工资、利率等手段来调整实际汇率必然会带来新的风险(如通货膨胀),因此相关方案设计应更加慎密。
其次,联合应对,构筑区域“防御工事”。在东南亚金融危机中,中国坚持人民币不贬值,对保持东南亚金融稳定与经济复苏作出巨大贡献。中国经济快速增长惠及世界尤其是东南亚周边。在抗衡美欧施加更具弹性的汇率压力方面,中国成了中流砥柱,若中国扛不住,势必唇亡齿寒,该地区肯定会产生“多米诺效应”。中国与周边实际上已成为“汇率命运共同体”。因此,在已有的金融合作基础上,中国应加强与周边的沟通、协调与合作,共同应对美欧高压。
第三,统筹应对,一揽子解决国际“金融恐怖平衡”。当前,全球最大的失衡当数美国巨额财政与贸易赤字,而美国“双赤字”风险之所以没有对全球经济与金融稳定产生现实威胁,主要依赖于东亚通过持有美元资产而持续对美国融资。仅中国和日本两国持有的美元资产就高达9000亿美元,占外国持有美元债券总额的46%。若东亚央行动摇、放弃对美国的支持,那么美国金融与经济无疑将陷入动荡,进而影响全球金融与经济。这就是当今国际最具威胁与破坏力的“金融恐怖平衡”。因此,中国的庞大外汇储备有着巨大势能,手中的筹码相当有份量。但美国政客低估了这一筹码的份量,并认定中国不会也不敢使用这一筹码。
“金融恐怖平衡”本是一个全球性失衡问题,中国应让世界清楚,中国不能也无法独自承担调节重任。因此,经由双边与多边途径(工业化七国将于6月在伦敦召开财长会议,7月在苏格兰举行峰会),提出一揽子解决国际“金融恐怖平衡”方案,主要应包括:美国增加储蓄,减少赤字;欧洲与日本推进社会改革,调整经济结构,增加进口;中国所在的东亚调整汇率,推进经济改革,扩大内需。这样,中国通过积极统筹应对,可期待在人民币问题上实现转守为攻。
|