美国医药史上最大并购接近完成 市值3400亿美元11月19日，彭博社消息显示，辉瑞（Pfizer）接近以高达每股380美元价格与艾尔建（Allergan）达成协议。彭博援引知情人士称，两方达成的价格在370～380美元之间。但另一知情人士称，美国财政部11月18日发布的关于税收倒置的文件可能阻碍最后合并协议的达成。艾尔建和辉瑞的企业价值（EV）合计超过4000亿美元，按辉瑞提出的收购价，两方市值合计超过3400亿美元，两者的合并会成为医药史上最大的并购案之一。此前美国最大的并购案例是在15年前，美国在线（AOL）对时代华纳和收购，两家企业市值合计也在3400亿美元左右，不过随后却以巨亏和分家告终，该案例也成为“史上最失败”的并购案。10月末，辉瑞证实该公司正在洽谈收购艾尔建，并购后将会把该公司位于纽约的总部搬迁到爱尔兰。大约一年前，辉瑞放弃了高达1180亿美元的阿斯利康（AztraZeneca）收购交易，那次税收倒置交易原本会让其总部转移到英国，但因美国财政部叫停而被撤销。对辉瑞来说，无论是收购阿斯利康还是艾尔建，主要的目的之一都是通过“税收倒置”实现避税。辉瑞首席执行官Ian Read曾不止一次表示，美国繁重的税收制度让辉瑞处于不利地位，是辉瑞需要解决的当务之急。如果美国政府不改变税收政策，那么公司为了减税而将营业地迁往海外的动机也不会减弱。税收倒置是指企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。税收倒置也可通过海外并购后的业务转移来完成，即“倒置收购”。艾尔建目前市值1172亿美元，按辉瑞提出的收购价则为1430亿美元，辉瑞市值2028亿美元，两家公司都是行业内巨无霸级的企业。其中艾尔建去年刚被阿特维斯（Actavis）制药公司作价660亿美元的收购，今年又以405亿美元将旗下非专利药业务出售给了以色列制药巨头Teva。艾尔建以制造肉毒杆菌（Botox）及其他抗皱药物闻名，在全球化妆品行业中知名度颇高，多年以来一直以超过10%的年销售增长领先于同行业的众多制药公司。以收入排名，辉瑞则是全球最大的以研发为基础的生物制药公司，是拥有160多年的历史的老牌药企。2015年是医药行业的并购“大年”，比如美国制药企业艾伯维（AbbVie）以210亿美元收购美国抗癌药物制造商Pharmacyclis，以及辉瑞公司（Pfizer）以170亿美元收购美国药物及医疗设备商赫升瑞（Hospira）。