美尔雅期货：巴西天气干热 糖价受益上涨

    生意社02月12日报道：    宏观盘点    2月7日，国内春节假期期间，国际糖价大幅走高，ICE:原糖11号03合约报收于15.85美分，假期期间涨0.86美分/磅。    汇丰公布数据显示，中国1月汇丰服务业PMI降至50.7，为近两年半(2011年8月以来)最低位水平，也即为近两年半最慢扩张速度，前值50.9。    据彭博社2月6日消息，分析机构GreenPool在一份电邮报告中称，预计2014/15榨季全球糖市供应过剩量将降至160万吨，而2013/14榨季过剩量料为550万吨。    巴西中南部地区出现的高温天气或影响新植甘蔗产量，印度政府一再推迟对食糖出口实施补贴的决定使其出口受阻，加上前期下跌后技术上存在反弹需求，三因素共同作用，使得春节假期期间国际糖价持续上涨。受此提振，上周五，国内期货市场全线放量上扬，现货市场也稳中有升。节后第一个交易日，郑糖全线放量上涨，主力1405合约盘中涨幅一度高达115元/吨。当日国内现货市场糖价也稳中有升，其中广西主产区报价上调10-30元/吨。国内糖价上涨主要是受到春节假期期间国际糖价持续上涨的提振。而国际糖价在此阶段报复性反弹的原因有三个：一是全球最大的食糖生产国-巴西中南部地区出现了高温天气，市场预期干热天气将影响2013年10月份的新植蔗产量，巴西食糖会因此减产100万吨左右；二是印度政府对食糖出口补贴至今没有一个明确的说法，印度政府一再推迟此前提议的2000卢比/吨的补贴决定，市场对国际糖市将充斥着印度糖的担忧情绪得以缓解；三是国际糖价从20.16美分/磅一路下跌到14.7美分/磅后，在技术上积累了较强的反弹能量。自2012年以来，我国进口糖数量一直呈现快速增长态势，进口糖在国内糖市所占的份额越来越大。2013年，我国进口糖数量更是同比增长21.3%，达到了454.6万吨，占国内食糖产量的三分之一以上。这增大了国产糖的销售压力，令国内糖价持续走低。更为重要的是，国际糖价涨跌对国内糖市的影响越来越重，二者的联动性越来越强，进口糖在国内糖市的话语权越来越大。春节假期期间，国际糖价重新回到16美分/磅，按照这个价格来计算，配额内进口糖的成本约为4160元/吨，而配额外进口糖的成本约为4600元/吨，这和国内食糖主产区现货市场报价基本持平。在国际糖价大幅反弹后，进口盈利空间收窄，预计后期我国进口糖增长的速度会放缓，这有利于国内糖市化解国产新糖集中上市的压力。目前，巴西甘蔗正处在生长关键期，需要大量的水分，近期持续的干热天气影响了甘蔗伸长。由于预期巴西食糖产量可能降低，加上全球食糖消费稳步增长，国际市场有关分析机构估计2014/2015榨季全球食糖过剩量会降低到160万吨，而2013/2014榨季的过剩量在550万吨。不过，巴西甘蔗种植面积稳定，且当前仍处在增产周期，预计2014/2015榨季的产量不会出现太大波动。作为主要出口国，印度的食糖出口补贴政策对我国糖价影响不小。印度政府为促进国内食糖行业的良性发展，推出了一系列政策，包括出口原糖补贴、农业无息贷款援助、提高国内甘蔗收购价格等。目前，印度新榨季已开启，但在春节假期期间，印度政府再度推迟了对食糖出口实施补贴的决定，印度食糖对外出口可能受阻。全球最大的两个食糖生产国的糖市均出现了较大的不确定性因素，这导致国际糖价强力反弹。在进口糖充斥国内市场的背景下，国内糖价节后第一个交易日大幅高开是可以预料的。陈维倬认为，巴西的干热天气和印度糖市政策的不确定性对糖价的影响短期内不会消失，糖市仍存在较大的变数。与此同时，在前期国内外糖价均经历过大跌行情之后，利多题材的出现肯定会引发市场的炒作热情，郑糖交易的进一步活跃是可以期待的。另据广西白糖现货销售商李依穗介绍，国内现货糖市购销还没有大范围启动，在期货市场大幅上涨之际，现货糖价仅小幅上调，且外运也不顺畅，当前现货商的主动作是沟通和询价，待发运顺利后，市场交易才会上量。    操作建议    白糖弱势格局未变，目前处于震荡反弹中。建议反弹多单目前合理预期，仓位适当。若后市30分峰谷继续反弹偏强，可考虑择机适当短多，合理预期。反之，则看多谨慎，注意是否震荡整理。技术分析，今日SR1405合约日K线报收小阴线，期价上方承压MA20一线，MACD指标上涨动能增加，短期继续关注上方中长期均线的压制，日内短线交易为主。稳妥的话可以选择1409卖出。综上所述，作为市场人士的心理预期，4500元/吨一线目标价位已经被打破，后市糖价依旧面临供应过剩压力、季节性矛盾、新增库存压力、进口糖冲击及市场化改革的影响，仍存下行空间。建议投资者以空头思路操作为宜，不宜抄底，但过重的空头头寸要适当减持。具体点位，盘中指导，如有疑问，欢迎来电咨询。    (文章来源：美尔雅期货)    .wb_rec_wb.wb_rec_pic_w{height:auto;}    .wb_rec_wb.wb_rank_check{top:38px;}    .wb_rec_pic_wa.wb_rec_hongbao,.wb_rec_pic_wa.wb_rec_hongbao:visited{display:block;margin-top:10px;width:52px;height:26px;font-size:12px;overflow:hidden;color: fff;background:url(http://i2.sinaimg.cn/dy/main/hongbao2014/06/btn_hongbao.png)00no-repeat;cursor:pointer;line-height:26px;_line-height:27px;text-align:center;}    .wb_rec_pic_wa.wb_rec_hongbao:hover{text-decoration:none;background:url(http://i2.sinaimg.cn/dy/main/hongbao2014/06/btn_hongbao.png)0-26pxno-repeat;}