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人民币专栏

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减顺差有助缓解升值压力
2007-04-10

     瑞银调高人民币升值幅度至6%-7%
  “中国人民银行3月加息,有效抑制了国内资金流动性过剩的状况,但对于解决因贸易顺差带来的流动性增加并没有实际效果。”在此情况下,瑞银证券亚太区首席经济学家Jonathan Anderson认为,人民币升值才是对于贸易顺差不断扩大的最佳回应。 
  为此,Anderson表示,瑞银将调高对人民币升值幅度的预期。“之前我们预测,2007年人民币4%的升值速度已经跟不上实际情况的发展。”Anderson说,“从目前看,人民币升值的幅度更可能达到6%-7%,年底对美元将达到7.35。”
  “短期内,中国进口贸易很难出现大幅增加,至少在两年内,中国的贸易顺差还将维持在较高水平。”Anderson认为人民币升值是在市场压力下的必然方向,“6%至7%是根据现有情况作出的理性估计”。
  Anderson的看法得到了一些外资银行的支持。汇丰银行亚太区首席经济学家屈宏斌也认为人民币可能加速升值,“6%应该是根据现有情况能够得出的比较温和的数据。”而花旗的看法相比较于瑞银更为激进,该行亚太区首席经济学家黄益平说:“花旗银行预测7.5%将是2007年人民币升值的底线。虽然2007年前两个月的贸易顺差上升速度不可复制,但是这代表了一种趋势。”黄益平认为,2007年下半年中国单月贸易顺差可能突破300亿美元,在这样的环境下,人民币除了加速升值,别无选择。 
  但Anderson分析认为,两个因素将帮助人民币升值速度逐渐下降,首先是贸易顺差的减少。尽管顺差减少不会在短期内发生,“但是中国政府对于投资过热已经进行了干预,制造部门的产能也正在释放中。由于调控的滞后效应,影响将在一段时间后得到释放。” 
  其次,资本外流也会减少汇率压力。根据瑞银证券的研究结果,在过去18个月里,出现了难以解释的资本外流现象,给人民币升值减轻了压力。




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