家具行业：出口复苏 以旧换新政策有望年底出台受全球经济低迷影响，家具出口增速今年年初跌至-2%。随着欧美经济最坏时刻过去，家具出口也开始出现缓慢复苏。截至今年4月，我国家具出口累计金额132.36亿美元，同比增速回升至12.7%。同时受季节性因素影响，包括节日促销以及刚需购房放量，行业内需也出现一定好转，行业景气度出现一定程度回升。
　　美国方面家具市场形势出现好转，截至今年3月，美国家具批发销售额和零售额分别为134.52、129.46亿美元，同比增长分别为4.68%、9.78%。地产销售也出现好转，截至今年4月，美国新屋销售117万套，同比增速15.84％，出现多年来罕见的新屋销售增速为正；成屋销售量为1832万套，同比增长6.39％，也达到危机前水平。
　　国内方面，受房价止涨下跌、首套房贷利率下调等利好刺激，近期刚需购房放量，对房地产市场需求形成一定支撑。我们认为，短期内地产调控政策不会放松，政策或微调促进刚需购房。同时在保增长的大目标下，家具“以旧换新”有望成为新的扩大消费刺激点。据媒体报道，北京将从7月1日起实行家具“以旧换新”政策，我们预计家具“以旧换新”政策有望于今年底前出台并推广，家具“以旧换新”一旦全面推广开来，必定会促进大量的存量房更新家具，拉动家具行业内需增长。
　　目前家具出口复苏，“以旧换新”政策有望出台刺激消费升级，我们维持行业“增持”评级。公司选取方面，建议关注销售渠道网络完善、品牌建设突出的家具龙头美克股份、宜华木业，拥有全国性知名品牌和供货能力的木地板龙头企业德尔家居。