国内外需求均低迷 中美玉米遇阻同回落一、行情回顾
(一)CBOT玉米冲高后再遭农户抛售，4美元始终无法逾越
4月份，CBOT玉米自4美元处滑落，由于在4美元处再次遭遇农户抛售使得这一道难关较难逾越。农户对4美元的价格比较认可，同时市场达到4美元后，乙醇需求和饲料需求的下滑令市场担忧较难消化高价。4月9日，美国农业部公布月度供需报告对市场呈现温和的利多作用，但是美盘玉米仍旧没能守住涨势，价格再次冲击4美元后无功而返，连续的下跌从此展开。接下来天气利于播种、加州空气资源委员会公布新的低碳排放标准削减乙醇需求等不利消息接踵而至，这期间美国原油、股市及周边豆类市场冲高回落的行情也对玉米价格形成打压。但是在猪流感侵袭造成了大豆豆粕大幅下调的时候，美国玉米的跌势却暂缓，主要由于对于播种迟滞的担忧，市场担心将有部分面积因为播种被延误而不得不改种大豆。
(二)连玉米再次跌回1700元下方区间内，成交清淡行情延续
因缺乏跟进买盘，大连玉米4月份再次跌回1700元下方，宣布3月份突破1700元的行情失败。上半月，由于基本面消息处于真空期，且成交量和持仓量降至冰点，价格维持窄幅波动。
4月20日，大连玉米放量增仓下破盘整区间，主要的原因是市场开始担忧国储的抛售即将到来，市场供应量会大幅的增加。技术上的看跌形态再次受到阶段性的阻止，随后的几个交易日，玉米价格大幅反扑至1700元附近，才又在猪流感爆出之后重新下跌。从价格走势来看，目前大连玉米即担心国储抛售的压力和需求下降，上方空间受限，同时国储抛售要执行顺价又使得当前盘面的价格显得偏低，从而锁定了下方的空间。4月下旬的几个交易日里，价格波动明显变大，但仍处于一个盘整区间内。
二、市场影响因素分析
(一)玉米持仓分析
4月份以来，指数基金在玉米期货期权上的净多头寸变化不大，但随着总持仓量的缩减，净多单占比出现上调，指数基金不追空的行为对限制美国玉米价格下行有好处。投机交易商在玉米期货上的净多头寸在4月的头几周里呈现触底反弹迹象，但最近的一次持仓报告显示，投机商大举增加空头头寸而减持多单，令净多头寸出现大幅的下滑走势。猪流感疫病来袭，美玉米在自身需求本已疲弱的情况下，可能投机商会利用这个题材来增加空头头寸。
截止到4月29日收盘，整个大连玉米期货所有合约的持仓量较上月再次减少42100手，仅288240手，这个极低的水平不利于单边行情的展开。成交方面，主力909玉米全月成交231 万手，而我们关注到近期大连豆粕市场多数交易日单张合约日成交量就可达到100万手以上。
大连玉米持仓和成交量的低迷使得这个品种可投机性不强，同时也限制了价格波动的幅度。
(二)美国农业部4月供需报告分析
4月9日美国农业部公布了4月供需预测报告，本次报告预计美国2008/09年度玉米结转库存为17亿蒲，较上月报告的17.4亿蒲式耳削减 4000万蒲，低于市场预测的17.31亿蒲平均值(预测区间为16.75-19.54亿蒲)。饲料消费略作上调且乙醇需求未作下调对市场产生温和利多。
从全球玉米供需平衡表的数据来看，阿根廷、巴西玉米产量减少比较明显。5月份将首次公布2009/2010年度的供需数据，这是建立在3月份种植意向报告对美玉米新年度播种面积基础上所作的供需预估，根据美国农业部3月种植意向报告显示，美玉米在2009年种植面积继续呈现减少之势。
(三)美国玉米进入播种期，天气充满不确定性
美国玉米主产区在伊利诺伊、爱荷华、俄亥俄、印第安娜和内布拉斯加。对比最新一期的美国农业部种植进度报告，我们发现，占美国玉米播种面积最多的爱荷华州目前波中最为顺利，已经播种完成47%，远远超过去年同期的3%和25%的五年均值。内布拉斯加也进展比较顺利。但是位于中部和东部的地区由于天气不利，伊利诺伊、印第安娜和俄亥俄州的播种进度明显落后，远远落后于去年同期和五年均值。这也造成了市场对于美国玉米整体播种被延误的担忧。当时天气方面存在很大的不确定性，单产水平能否实现趋势水平，还取决于6、7月份生长关键期的天气状况，而此时播种初期往往很难做出精准的判断。
中国东北地区的春玉米也处于播种初期，春旱是春播过程中的首要问题，也是历年来东北农民常遇到的问题，4月20日是我国农历的谷雨天气，自4月18 日至21日，东北春播区域普遍出现持续的降雨天气，大部分地区的累计降雨量达 20-50毫米。23日~24日，受冷空气的影响，东北地区仍维持降雨过程，其中内蒙古东部、辽宁大部分地区的降雨量相对较大。4月下旬影响我国的冷空气活动较频，但势力都不强。东北地区的旬平均气温接近常年同期或偏低，降水量接近常年同期或偏多。而去年同期，东北三省的春旱形势十分严峻，直至有关部门通过人工降雨增水等措施才使当地春播进度未受明显影响。今年的这场及时雨对东北地区的春耕十分有利。雨后抢墒播种正当时，东北玉米播种迎来一个良好开局。虽然国家对东北玉米和大豆均采取了相应的托市政策，不过由于国家对玉米市场的托市力度不断加大，且在两种粮食收购的过程中，农户得到的扶持力度有很大的差别，因此根据调查，可能更多的农民会转向种植玉米，除去黑龙江北部地区只能种植大豆的地区除外。到5、6月份，中国国家粮油信息中心将根据种植情况，公布国内玉米大豆的种植面积。
(四)中国继续出台惠农政策，深加工企业开工率有望提高
4月22日，由国务院总理主持召开的国务院常务会议上，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进农民增收的政策措施，会议中涉及到支持农产品加工和龙头企业发展。
完善政策，提高玉米深加工企业开工率。从去年开始，由于奥运期间对玉米深加工企业的限制以及低迷的淀粉销售行情，导致了多个小加工厂停产或破产，华北淀粉生产企业较为集中，加之遭遇全球金融危机，华北当地玉米的消化能力大大降低，玉米价格长期与东北玉米倒挂，对当地种玉米农户的利益产生了很大的冲击。从下面两幅玉米现货价格走势图可以看出，东北玉米仍旧在高位徘徊，近期由于天气原因、农户惜售以及国家对深加工企业的扶持政策，华北玉米价格在追赶东北玉米的价格，而华北地区价格的上涨，可能会加快后期国储抛售临时储备玉米的进程。
(五)猪流感意外来袭，关注美玉米出口是否受到冲击
截至29日，全球已有8个国家报告了人感染猪流感的确诊病例。其中仍以墨西哥和美国最为严重。全球多个国家纷纷采取措施，严阵以待防范猪流感。截至北京时间28日晚，墨西哥确诊和疑似死于猪流感的人数已上升至159人，疑似感染者已超过2000名。其他报告确诊病例的还有美国、加拿大、西班牙、英国、以色列、新西兰和哥斯达黎加，这些国家还报告发现一些疑似病例，但目前没有患者死亡。另外，德国、捷克、波兰、法国、意大利、秘鲁、韩国和中国香港等国家也报告了零星的疑似感染猪流感病例。
猪流感目前仅在人与人之间传染，还未见有生猪感染的病例。所以当前的情况并没有出现大量屠宰生猪的现象。但是世界经济处于探底阶段，疫病在此时的出现，势必拖延经济恢复的步伐，恐慌情绪的蔓延，对当前价格可能形成更大的压力。
美国是生猪的主要生产国，猪流感蔓延虽然不是发生在生猪身上，但是对于猪肉消费短期内会形成打压，同时动物饲料的需求也会受到影响。这对于美国肉类和饲料原粮的出口都是不利的消息。而美国玉米出口的步伐也可能随时放慢。下图为截止到4月16日，美玉米两个年度周度出口销售的总量，我们可以看到处于比较高的水平上，主要由于南美玉米减产造成了世界将需求纷纷转向美国。猪流感对玉米贸易的影响或许能通过后续美玉米出口销售报告反映出来。
(六)中国玉米后期受制于政策，猪流感影响列居次席
随着4000万吨临时玉米收购工作全面进入尾声，东北多数国储库已陆续停止收购，加之目前临近春播，多数农民手中的余粮已销售完毕，玉米价格仍保持相对平稳。市场之前传言5月份可能是临时储备玉米即中出库的时节，那么市场更多的是关注国储抛售是否真正执行顺价以及抛售的数量有多大。市场初步预测，拍卖初期，东北产区有可能会在收购成本的基础上实行顺价，即在收购价格基础上加收购费用和烘干费用的原则确定拍卖底价，初步预计在1600元/吨左右。当前的需求并不好，且遭遇猪流感带来的恐慌性情绪，国储执行顺价销售的难度较大。但是目前来看，4000万吨的收储量使大部分粮源集中于国家手中，因此执行顺价有一定的基础，而由于市场上的粮源有限，深加工企业目前收购较为困难，寄希望与国储抛售能缓解收购的压力，国务院之前会议强调要提高深加工企业的开工率，似乎也在给玉米顺价销售埋下伏笔。
而就猪流感来说，国内生猪和猪肉价格一直在持续下跌的过程中，养殖户的补栏积极性一直不高，因此猪流感的到来对生猪养殖业的影响不是从好到坏的转折性转变，而是继续拖累的影响。从近期现货市场和期货价格的反应来看，猪流感对中国玉米的影响可能不及政策的力度。
三、技术分析及后市展望
技术上来看，大连玉米在1700元被突破后没有趁胜追击，上方空间没有打开。随着成交量和持仓量的降低，价格再次回到1700元下方整理，虽然随着国储可能提前进行抛储计划的消息打压，大连玉米在4月20日当天破位下跌，且配合着持仓量和成交量的放大。但是下破同样失败，因为国储之前的计划就是要顺价销售，而当前的盘面价格略低，限制了下方空间，且在月末的几个交易日里，1650元处的支撑明显，宽幅的震荡后，似乎大连玉米重新确认了波动区间的上下沿。后期的走势看，短期均线空头排列，价格区间有下移的风险，但是下方支撑也比较明显，两根带有长下影线的K线似乎探明了阶段性的低点。因此，从均线走势和K线组合上来看，后期的趋势性走势仍不明朗，仍将维持区间震荡行情。
美国玉米4月份以来连续下挫，月末的几天里低位企稳震荡。4美元的压力比较明显，只要触及到这一点，农户抛售和技术压力便显现，但是从12月反弹以来，可以看出每次调整的低点在不断的提高，但反弹的高点却在不断的降低，似乎美盘玉米要在低位构造一个三角形形态。那么后期应关注价格向三角形的哪个方向突破。
综合以上分析，似乎大连玉米和美国玉米后期趋势性都不是十分明朗，技术上看是这样，基本面上同样也存在上下两难的局面。大连玉米上方受制于需求低迷和产量庞大，下方受到国储收购造成的市场粮源阶段性紧张和国储坚决执行顺价销售的决心。美国玉米饲料、乙醇需求均低迷，又适逢猪流感蔓延压力沉重，但春播期间的天气炒作又令空头不敢大肆打压。
那么5月份国内外玉米可能更多的是盘整行情，中国玉米关注抛储政策的实施情况，美国玉米关注猪流感的控制和春播情况。操作方面，区间内高抛低吸。