高盛最近公布了其对新兴市场国家货币汇率的研报，认为人民币还将继续贬值，直到汇率能更好地重围风险敞口。高盛维持了此前的预测，认为人民币/美元汇率将在12个月贬值至7.00，不太可能贬值到8。

　　这份报告还认为，人民币需要继续贬值，以帮助中国经济更好地增长，这不是一躇而蹴的过程。人民币中间在近一个月内继续持稳，波动于6.54附近，相比一个月前上涨了2.5%，这一幅度相比去年8－10月间的贬值幅度3%略低。目前正在接近重置对冲的水平，并重新增加人民币对美元贬值至7.00的敞口。

　　高盛表示，中国一月的信贷量大涨，显示着中国经济可能出现周期性的增长，人民币也会因此继续回复强。但是从全球的角度来看，人民币贬值将带来更多的好处，促进贸易。

　　此外，有管理的贬值可能会加速资本的外流，考虑到外汇储备的有限性，一性次进行大幅度的贬值可能性会比较高。虽然这种资本流出压力某种程度上来说是来自于内部，但是想要一次性贬值来施放完资本流出压力也有些不太可能。

　　对于现在的中国来说，一定程度的货币贬值，外汇储备的使用，加强资本管制都是可以选择的汇率政策工具。如果资本流出压力和外储消耗以当前的强度继续持续6-12个月，人民币一次剧烈的大幅度贬值也就会可能出现。

　　在设成的预测模型中，包含了中国国内需求硬着陆和资本外流的假设，并假设中国通过经常账户顺着来尝试平衡收支。模型预测的结果显示人民币/美元将出现更大幅度的下跌，并造成亚洲其他开放经济体的货币的贬值压力。