纺织服装业：等待需求回暖 回避弱势出口企业临近2008年末,我们看到经济运行已进入周期下行通道,经济危机的影响已逐渐从外贸经济延伸至国内消费终端环节,影响程度已然加深。我们预计2009年出口压力仍然较大,全球经济的转暖要到2009年二三季度实现,考虑到企业接单和生产交货的时间,明年一、二季度的宏观经济情况较为关键,如果届时消费预期仍然悲观的话,2009年全年出口都很难乐观,估计全年出口增速在6.3%至10%之间。
　　我们认为当前经济尚处于经济周期的下降阶段,最差的时期在明年二、三季度到来,届时企业的经营状况将最为困难,难得的是政府的支持及时且力度较大,使我们对行业的复苏速度有一定期待。我们判断2009年纺织和服装行业收入增速分别在9%和12.5%左右,而利润增速可能降至5%和2%,但2010年后行业有望逐步回暖,我们认为给予行业动态PE水平2008年15倍、2009年10倍较为合理。
　　建议回避议价能力较弱的出口型企业;关注内销为主的企业,尤其是品牌实力和渠道控制力较强的品牌服装企业;同时关注政府重点扶持和政策倾斜的龙头企业。