IEA释出原油储备,剑指投机客国际能源署(IEA)决定从战略储备中释出6,000万桶原油,意在打破近期供应短缺预期,从而将投机客赶出市场并防止泡沫形成,而非将矛头指向石油输出国组织(OPEC).
虽然此次干预颇具争议,尤其业界、对冲基金、以及其他持有原油期货和期权多仓的群体会对此议论纷纷,但其也可算是一种相对有限的举措,因应的是短期内某些特定品级原油的短缺疑虑,从而令调整过程变得更为平顺.
此举具体针对的是炼厂用油高峰期轻质低硫原油的供需失衡忧虑.这类担忧已经令布兰特原油期货深陷逆价差,决策者担心这可能促成泡沫出现,进而危及北美和欧洲的经济复苏.
虽然IEA的决定是有限而审慎的,但也的确表明该机构在奥巴马政府的刺激下,将比以往更加积极地管理油市.与此同时,此举也为油价注入了新的动力并构成了一个新的不确定性来源.
**立场大逆转?**
这是IEA史上第三次呼吁成员国协同释放原油储备.
该机构一项反对动用储备来压抑油价涨势."利用储备来管理油价,不仅危险,而且无效...释放石油库存来应对高油价,这种政策会增添新的投机源头,"2009年5月,IEA能源市场和安全方面的负责人Didier Houssin在美国参议院说.
如果2004年油价飞涨时IEA释放库存,"市场(可能会)担心释放库存导致战略储备减少,对投资新供应或提升效率产生负面刺激,从而令供需基本面更加恶化,"Houssin说.
IEA与业界反对动用战略石油储备来缓解纯经济混乱和控制油价涨势,理由似乎可归为以下几类:
(a) 若释放战略储备来应对基本面供需失衡(如需求增长过快),而非临时性破坏因素(如飓风或霍尔木兹海峡关闭所导致的供应短缺),那麽战略储备将很快耗尽.
(b) 释放储备会抑制价格讯号,推迟供求恢复平衡所需的调整过程.
(c) 随着政府和利益团体游说要求释放储备来减轻油价上涨给选民、企业和消费者带来的冲击,调用储备因应石油涨价会令储备沾上政治色彩.
美国政府的立场再清楚不过了.能源部称战略石油储备为"抵御关键石油供应中断的首要措施,"可防止石油进口遭敌意切断,并提供经济保障.但能源部一直不热衷於释放储备应对纯经济疑虑或充当价格调节工具的想法.((http://www.iea.org/work/2002/beijing/hartpetres.pdf))

* *储备的目的**
实际上,围绕石油储备的目的一直都存在困惑.1975年,美国在能源政策与保护法(EPCA)中建立战略石油储备,该法案为释放原油库存列举了各种条件,涉及军事、战略和经济等诸多方面.
只有当总统认定"出现严重能源供应中断,或依照国际能源计划下美国的义务,需要动用或出售储备时,"才能释放和出售原油.
总统之认定必须满足以下三项条件:"(A)出现紧急情况,供应大面积、长时间严重减少;(B)紧急情况造成石油产品严重涨价;(C)涨价可能对国民经济构成重大的不利冲击".
可以允许在总计不超过60天的时间最多释放3,000万桶石油,以缓解国内短缺等少量供应中断带来的负面影响.
EPCA称,战略石油储备(SPR)的目的是"降低能源供应严重中断的影响",但可以解读为多种情况.
其中一种极端情况就是实货供应严重中断(由於战争、革命、禁运或自然灾害等因素),使得石油供应面临有市无价的局面,损及规划军事力量的能力,或导致国内严峻的需求调整,并广泛困扰经济.在这种情况下释放储备无可非议.
另一个极端情况就是实货供应少量中断,或者供需与库存失衡,虽并不影响实货供应,但却大幅推高油价,对经济构成极大威胁.在这种情况下释放的库存则颇具争议.持反对意见的人认为,干预是错误之举,政府应依靠价格上涨来调整需求,并激励增加供应.
利比亚战乱以及因此导致的轻质原油供应短缺,算是介於实货短缺和纯粹价格上涨之间的一种情况.产量有些损失.美国没有石油耗尽的风险,但利比亚产量缺口满足第一个释放的条件.价格也有明显的大幅增加(符合第二个条件).油价上涨对经济复苏构成风险(符合第三个条件).
因此利比亚形势和夏季原油供应短缺的前景,正好符合IEA和美国政府考虑释放原油储备的条件之内.但这仍不能解释IEA为什麽在美国的压力之下选择这个时候行动,此前IEA都不情愿采取这样的举措.

**态度转变**
疑点在於,决定释放储备反映了人事和态度理念的转变,尤其是在白宫.前总统布什及其能源顾问持强烈支持市场的态度,愿意通过价格上涨带动需求调整,使市场重新达到一种平衡.现总统奥巴马似乎更倾向於干预市场.
奥巴马已经明确表示,他相信投机客是加剧近期油价涨势的幕後推手.决策者指出,根据商品期货交易委员会(CFTC)数据,对冲基金和其他投机客建立的原油期货和期权多头仓位创纪录水准.
油价大起大落(如5月5日的骤跌和类似的快速反弹),令那些坚持油价是受基本面驱动的观点有些站不住脚.
2008年金融危机过後,在美国联邦政府以及其他国家首府,都明显缺乏对市场有合理定价资产能力的信心,都存在新的干预意愿--比如美联储的量化宽松举措.曾经不可想象的干预手段,如今却有大批的支持者.
IEA审慎地欢迎沙特及其盟国增产的决定.此次释放储备是补充其产量的增加,通过此举弥补短期缺口,直至沙特增加的石油产量在夏季进入市场.
释放轻质原油的决定是要在非常具体的市场内缓解短缺局面,布兰特指标原油流动性逐渐减退且夏季维修季来临,令市场形势恶化,并令布兰特原油市场出现不同寻常的紧俏趋势,这一点在持续深度逆价差中有所反映.
这一举动的目的也是为了使市场顺利度过夏季需求高峰期,避免商业库存进一步下降,因为这有可能会引发对供应短缺的新一轮投机操作,且给油价再度带来上行压力.