2010年上半年中药材行情监测报告暨下半年走势预测上半年药市“五景象”唱主角
　　今年上半年，是中药材市场的“牛市”，市场大盘指数不断刷新，创出新的历史记录。据中药材天地网信息中心数据显示，与去年上半年大盘相比，今年上半年大盘指数相比去年同期上涨近一倍，市场行情飞跃式上涨，同时中药材市场虚高凸显，部分品种存在泡沫成分。
　　如此大幅的上涨，一方面是因为今年上半年出现各种不可抗因素影响，另一方面与去年下半年甲流导致的药材价格上涨相关，价格基础已经到达了一定的高位。进一步分析今年大盘主线条中的因素，不难发现:“节前资金回笼——节后小阳春——3月西南旱情发力——4月倒春寒‘雪灾’合力——5月政策关注加强”构成了今年上半年的主基调（见图1）。
　　节前资金回笼: 国人最重视的春节是总结过去一年的终点，迎接新一年的起点，备受重视。所以春节前夕，一年账款的清结已是药商的经营习惯，药企此时也少有药材的批量购进计划，只有一些药店和门诊零星的备货为市场带来一些活跃气息。所以，此期间大盘指数会较前期有所回落。
　　节后“小阳春”：春节后，需求端进入生产经营状态。药企购货计划开始分批实施；药店和门诊通过节间消化，也开始购货补仓；通过调整后的药商更以极大的信心投入到新的一年。所以，此期间大盘指数会有一定的上涨。
　　西南重大旱情发力：虽然西南重大旱情从去年9月底已开始，且年前就有药商看好旱区品种入手，但旱情真正对药材发力属3月，三七、草果、红花等一系列品种一度成为市场宠儿，并拖动市场大盘继续上升。
　　倒春寒“雪灾”合力：干旱搅动市场跃动的神经尚未褪去，一场覆盖河南、山西、陕西等省的降雪让正处于花期的中药材品种再次成为市场焦点，市场热情又被注入新的力量，带动大盘指数继续上行。
　　舆论政策关注加强：当大蒜、绿豆等农产品价格飞涨；当三七等品种缔造出新的历史高点，“热钱”、“集团资金”等逐渐成为舆论的众矢之的，引发了政府主管部门出台政策调控农产品及中药材价格。目前政策的短期影响力已经显现，具体表现为：市场开始退温，理性观望渐成常态，众多品种进入“有价无市”的“滞销”阶段，但在不断换手中价格走高的品种仍坚，大盘指数仍然较高。
　　而随着疫情的平息，流感概念品种的关注度正逐渐减弱，向合理价格靠拢。如今年上半年清热解毒类品种指数已持续回落，从4000点回落至目前的3000点左右。
　　通过本网数据调查，今年上半年，品种上升的最高幅度达到200%以上，但下降的最大幅度并未超过80%，且上涨品种幅度和数量都远超下降品种的的幅度和数量。5月中旬与1月中旬价格相比，显著上升和下降的品种见表1。
　　内外因综合发力带旺药市
　　通过本网跟踪数据显示：今年上半年，中药材行情出现了20年以来从未出现过的状况。该次价格的上升，不同于2003年因“流感疫情”而快速上升和快速跌价的行情，更不同于2007年药材市场整体回暖的“价格周期”，目前的常规分析已经难以把握市场发展的脉搏，本次变革真正的深层次原因在于：中药材产业是内因和外因长时间作用和积聚的结果，是量变到质变的发展过程。
　　（一）内因：内因是事物自身运动的源泉和动力，是事物发展的根本原因。药材价格的上涨，本身的原因有哪些？
　　资源蕴藏量：一是野生药材资源呈现递减趋势（见图2），如重楼、白芨、猪苓等。二是家种药材资源量难以稳定，生产继续萎缩，部分品种供应链脆弱甚至面临断链。
　　与上世纪末不同，近一年的高行情并未真正起到刺激药材生产的作用。多个药材品种的种植面积仍继续在萎缩，这其中甚至包括红花、桔梗等高价位品种，此种现状对于已行情高企的药市来说更是火上浇油。
　　物力成本：随着国家经济发展，各行业的产业增加值得以提高，通过行业“齿链传导”作用，农资等购进成本便会增加，但每年对农作物肥料等硬性投入不可缺少，由此投入直接影响成本（见图3）。
　　人力成本：劳动力投入是农业经济中最具特色的投入，农村人均收入逐年上升（见图4），加剧了需要大量人力投入的药材品种的成本压力。
　　更需要注意的是：当前广大农村收入结构已经发生了重大变化，从“粮食作物经济——经济作物经济——打工经济”逐渐的发展变化，外出务工成为农村青壮年劳动力的首选，留守家中田地的都是老人、小孩和极少数妇女。
　　（二）外因：外因是事物发展、变化的第二位原因。
　　经济状况：古语云“皮之不存，毛将焉附”。在整个经济领域中，经济大势是“皮”，各行业经济是“毛”；当整体经济前景欣欣向荣，各子行业经济才可能有上佳的表现。
　　自然灾害：灾害性的因素历来对经济影响较大，尤其是传统的“农业经济”，干旱、洪水、雨雪、霜冻等都可能对农作物的收成造成巨大影响，甚至绝收死亡。
　　外部巨资：随全球经济一体化的增强，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特点的短期资本——“热钱”涌入市场套利。跨行业的大量资金为寻求更大利润或者保值也流入市场，这些资金进出之间往往容易诱发市场动荡。
　　下游消费端采购方式：任何商品都需要进入下一环节消费，其下游环节的消费习惯直接影响上游产业的发展。因此，中药材下游用药企业的采购习惯尤为需要研究。
　　产业相关政策：产业政策风向历来是行业关注的焦点，直接影响投资者的参与热情。
　　疫情：疫情一直威胁着人类健康，尤其是本世纪以来，疫情的突发性、变异性、传染性体现得尤其突出；加上经济全球化，人员频繁流动已成常态，区域性的疫情扩张的防控更具难度。对于医药卫生“前车间”的中药材市场，疫情往往是市场价格猛升的“催化剂”。
　　影响减弱，下半年药市整体或“走平”
　　下半年，中药材市场会有怎样的表现？在目前的市场高点上，价格是继续发力前进、还是徘徊振荡，调整积聚，或者掉转直下，寻求底部？
　　（一）当前中药材现状
　　价格：从市场价格整体监测，目前的中药材市场整体价格处于历史最高端，市场与产地经常出现价格倒挂现象。具体到今年上半年来，价格微幅下滑。
　　货源：一是野生品种储量继续下滑。以重楼为例，据本网调查数据显示：重楼产区逐渐缩小，资源几乎枯竭（见图5）。上游资源减少，下游用量不减甚至增加，必将导致供求失衡，进而影响到药材价格。
　　二是家种品种产量不稳，药材种植因不同原因出现低位，如桔梗、板蓝根等。家种品种植出现低位的原因：一方面是劳力成本明显增加；二是农民创收渠道增加；而吃够“一缺就上，一上就多”的苦头，药农对高眼前的高价位品种信心不足；同时，恢复种植的先决条件亦出现了问题，导致种植的不稳定；此外，信息还未能够成为指导生产的重要工具，利用性不足。
　　如桔梗维持在40元左右的高位运行已近半年之久，但农户对该品种反应已不如当年强烈，桔梗种籽维持在30元左右的中等价位，难现当年种籽过百元的辉煌。在打工经济影响下，农户种植药材积极性早已无法与10年前相比。
　　而板兰根在高价刺激下，农民种植的积极性空前提高，其中一个大庆产区就已扩种超过30万亩，其它产区的扩种情况也具一致性；但是由于近几年产地板兰根价格一直较低，留种的人很少，致使新种子量非常少，60%左右全是前几年的陈种子，有的还是四五年前的陈种子，其出芽率将降低，估计几年陈种综合影响在35%左右。
　　三是资源存量影响，各产地药材存量空虚，市场存量充足。
　　走势：中药材的“刚性”需求从中药材价格飙升以来被打破，一些较高价位品种出现了销量下滑的情况。以薏苡仁为例，2009年涨价以来，市场销量下滑50%以上，尤其是进入5月以来，流动性更成为大家急待突破的瓶颈，在如此高价位上，接盘者表现非常谨慎，“滞胀”成为当前市场最贴切的写照。
　　（二）市场下半年影响因素预估
　　资源：野生资源量的减少是确定的；家种品种中种植周期短、管理粗放的高价品种仍然富有吸引力；种植周期长、管理耗时耗力高价品种其吸引力指数远低于上一次价格上升作用力，但对于种植落后地区，种植习惯还是有作用的。本中心预估：对于今年下半年，野生品种的减少量估计难以对市场构成主力影响；在家种品种种植恢复中，周期短的品种若没有新的刺激性因素出现，价格稳步回调是必然的，但周期长的品种会有一定的胶着对抗能力。
　　成本：不论野生或者家种，成本的上升已经是难以改变的事实，但对于中药材普遍价格已经上一台阶的今年，因此该影响可以忽略。
　　疫情：非典、禽流感、甲型H1N1流感对药材时常都产生过非常大的影响。通过概率计算预估：今年下半年出现大规模疫情的可能性非常低。
　　自然灾害：依据中国气象网报告数据获知近年来极端严重的自然灾害发生频率增快。通过概率计算预估：今年下半年发生自然灾害可能性应该在中级。
　　外部巨资：外部巨额资金的进入是为获取丰厚的回报，短期套利是其最理想的结果，但中药材的流动性远逊色于股票、债券等金融性产品。因此预估：随着价格升高，游资进入的壁垒将增强，对游资的吸引力将有所降低，但不排除个别品种成为游资关注对象。对于已经进入市场的资金，平仓获利的可能性预估为中级，但需要注意的是漂亮的平仓需要市场配合，否则获利的将会是他人，套牢的是自己。
　　总体经济趋势：有媒体称，内需增长乏力的因素会增多。从国际来看，欧洲债务危机不排除进一步恶化可能，世界经济面临二次探底风险，可能对我国经济增长冲击。从国内看，4月中旬开始的对房地产业的严厉调控，目前已经显现效力，带动投资增速回落。房地产业连接近200个其它行业，将影响到这些产业增加值的提高（见图6、图7）。本中心预估：从图形宏观经济预警指数看，处于稳定的经济前期在国家政策的拉动下走出了非常完整的“V”型，目前形状已经完整，在国际经济的影响下，是否走“W”型的结构还是未知数，但短期内冲高已成为“神话”，调整已经近在咫尺，主要方向在抑制通胀，保持平稳。
　　产业相关政策：目前，中药材产业正处于两个焦点上，一是国家扶持中医事业发展规划出台和医改政策推进，使中药材产业面临前所未有的历史机遇；二是随着三七等品种价升，中药材产销失衡的现状已引起政府和社会足够重视，并积极寻求破局之路。可以预见，国家将继续跟进医改政策推进，下半年整个医药产业政策可能会出现显著变化和调整。但对于中药材产业来说，现代中药材生产流通体系的建立短期内难以完成，一些深层次矛盾仍无法从根本上破解，故出台严格打压中药材价格或建立战略储备等政策可能性较小。
　　下游消费端采购方式：经过2007年药材价格上涨和2009年上半年药材价格的整体低迷，很大部分的下游厂家是“价高备原料、价低用原料”，不但没有控制到企业的生产成本，反而增加了成本，导致企业的原料备用数量大幅度减少，甚至一些厂家边生产边购买。2009年下半年，随着疫情发展，各大厂家不得不购买原料解决产能不足的问题，但由于价格升高，且对预期市场的不确定性，厂家的购进计划仍然是“量出为入”；今年上半年，价格的继续上升出乎意料，厂家原料储备仍然较虚弱。
　　企业是需要原料的，但长期享受着低廉原料的企业，难以接受当前价格，需要调整。目前市场的流动性弱是需方观望状态下的表现。在目前的价位上，大规模备料的可能性较低，即使需要原料，也会采取“以销定购”方式处理。
　　（三）“走平”成下半年药材市场较佳状态
　　通过宏观和微观的比较分析，下半年药材市场价格更上一层楼的基础性支撑因素不足，资源减少、成本增加等内在因素已是多年老调，在2009年药材价格经历大升后，长期积聚的能量已得到释放，量变到质变的过程已经画上句号，新一轮的变化已不是今年下半年应该期待的目标，市场“滞涨”的阶段什么时候过去？这个或许是下半年最应该关注的焦点。
　　下半年药材市场的发展主要影响指标在国家的宏观经济和下游消费端的购进上：从国家“宽松的货币政策”到“稍紧的货币政策”，从国家出台了史上最严厉的楼市调控政策，“偏紧”已经不言而喻。对于中药材下游的消费端，下半年正是与中药材市场的博弈期。上游的中药材市场持“资源”、“成本”与下游消费端持“资金”对峙。从以往市场经验看，在资源与资金的对抗中，资源往往处于劣势。由此我们判断，中药材市场回调可能性较大。但鉴于楼市、股市的看空，巨额资金继续介入壁垒稍增的农业版块的可能性以及疫情和自然灾害的不确定性，可能为中药材市场一方注入博弈的力量，打击下游消费端的信心。
　　后期市场预估：今年下半年，药材市场冲高回落或期间小幅度回调是常态，在整体下行过程中会出现阶段性胶着走平；而多个品种的供需矛盾或产不足需现实存在又会使市场不断出现亮点。